IMF的世界经济展望

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　　以IMF的《世界经济预测（WEO）》为主的一系列报告书于9月面世了。有吉先生以此为基础，介绍了IMF的主要预测，认为世界整体的经济增长将在今后维持接近5%的增长率，超过过去三十年的平均值。同时也进一步对有关亚洲的全要素生产率（TFP）及贫富差距等中长期结构性的热点话题进行了分析。

　　有吉先生指出，在本次WEO中，2006年的世界实质GDP增长率预测为5.1%（4月时的预测是4.9%）、2007年为4.9%（同前4.7%），虽然两者都被调高，但这主要是由于中国、印度的经济持续以高于预计增长率的速度增长。而且他还预计，世界经济今后也将超出过去三十年的平均增长率，特别是在2004年之后连续保持接近5%的增长率。

　　有吉先生认为，一方面，世界经济正在向消除世界性供求不平衡的方向迈进，预测的不准确性，特别是下调的风险正在上升。企业旺盛的设备投资、中国等新兴市场的高增长等成为上调的风险因素，而美国的房地产市场的下跌、主要国家进入金融紧缩的循环、原油价格的再次高涨、日欧在多大程度上能够弥补美国经济的减速、美国经常项目收支的急剧调整将成为下调的风险因素。

　　其中关于美国经济，有吉先生指出，IMF的预测虽然考虑到了最近房地产价格下降的因素，但除了要考虑到房地产价格今后的走向最终会对消费产生多大的影响等要点之外，还存在由于生产率的降低所导致的通货膨胀的风险，在与经济增长减速的担心之间，连邦银行的掌控成为重要的因素。

　　关于日本经济，他认为虽然预测增长率将由今年的2.7%减速到明年的2.1%，但接近潜在增长率，可以将其视为进入健全的过程。此外，关于欧洲的情况，由于以投资为中心的结构政策的成果正在形成，经济形势比较坚挺。

　　他说，亚洲继续看好，为应对原油价格高涨实施的下调利率政策告一段落，内需已见回升。中国预计短期内仍将保持高速增长，但投资过热有导致将来设备过剩和不良债权的危险，在企业内部保留资金的情况下，金融紧缩有多少效果尚有待观察。

　　关于金融市场，有吉先生指出，一般来说，景气循环成熟之后股价的波动性（预期变动率）会增大，但目前却非常稳定，这可能是波动性如果不再提高近10倍就不会陷入衰退的状况，或者是市场没有充分预估到风险。

　　而且，关于资金流，有吉先生分析到，虽然发展中国家的民间部门的借款增加令人担心，而且从地区上来讲，流向东亚与俄国、东欧的资金最近急速上升的状况也令人担心，但是由于中国与俄国的外汇储备正在不断增加，所以金融并不脆弱，而东欧则由于加入EU，风险因素得到缓和。

　　关于原油价格，有吉先生认为虽然对最近的价格下降怀有好感，但该低价是否能持续是关键问题。他还指出，与其说原油价格高涨是由于投机资金还不如说是由于原油价格上涨才吸引了投机资金的进入，在以中国的需求增大为首的基本供求关系、政治风险及气候等因素的影响下，价格有再次暴涨的可能。

　　此外，有吉先生认为由于石油之外的初级产品价格情况良好，发展中国家的贸易收支与过去石油危机的时候相比并没有整体恶化，而且通过削减最贫困国家的债务，并且由于援助资金充分流动，所以并没有陷入很大的困境。据说在面临石油价格高涨时，IMF为进行一时调整而新置的设备处于无人借助的状态。

　　就IMF关于中期课题的分析，有吉先生指出，亚洲整体的TFP虽然很高，但国与国之间的差距却很大，采矿业与美国的差距虽然缩小了，但在服务业中差距却有扩大的倾向。他指出：“如果切实地提高服务业的生产率，亚洲经济本来可能有更大的增长。”

　　此外，就最近引起人们关注的贫富差距问题，在过去10年间基尼系数的演变中，包括日本在内的韩国、菲律宾、中国等亚洲各个国家的贫富差距都在扩大。有吉先生分析说：这是由于一方面工资平均值与最低值的差额不断缩小，另一方面最高阶层的工资却上涨了很多的结果。

　　在演讲结束后的提问中，有人问：由于世界经济顺利发展，发展中国家向IMF借款减少，在这种情况下，IMF的业务如何开展？有吉先生回答道：“确实，阿根廷及巴西已经还清了借款，向IMF借款的国家正在减少。或许今后会研究新型的业务模式，比如除融资以外，对年度经济协议及发展中国家的技术援助进行财政支持等。”

　　此外，关于日本的财政政策和提高消费税的问题，他说道：“IMF认为不应该过快提高利率，就财政政策而言，在制定2011年实现基本平衡目标的同时也应该加快步伐，为此最好在削减年度支出的基础上，分阶段提高对景气不产生影响的消费税，从而寻求巧妙地增加税收。”