日本語タイトル:中国の経済発展、産業構造変化とルイス転換点

China's Economic Growth, Structural Change and the Lewisian Turning Point

執筆者 深尾 京司  (ファカルティフェロー) /袁 堂軍  (復旦大学)
発行日/NO. 2012年9月  12-E-056
研究プロジェクト 東アジア産業生産性
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概要

中国のように厳しい為替管理と外国為替市場への膨大な介入を行っている国では、自国通貨安の名目レートを長期に続けてもそれほど不思議ではない。しかし、そのような政策は国内物価の急上昇を引き起こし、異常な物価安(自国通貨安)は名目為替レートの騰貴ではなく、国内物価の上昇を通じて解消されるはずである。もしかすると中国では、何らかの構造的な要因の為に、均衡実質為替レートが大幅な自国通貨安の水準に留まっているのかもしれない。そこで我々は、購買力平価の視点からの国際比較により中国元がどれほど割安かを確認した上で、一次産業に労働余剰が存在するルイス・タイプの3部門経済成長モデルを構築し、経済発展の過程と絶対物価水準の関係を分析する。その結果、一次産業に余剰労働が存在するルイス的な状況では、絶対物価は低い水準に留まること、中国のように製造業への労働移動の障壁が高く、また財・サービス純輸出対GDP比が高い経済では、労働者1人当たりGDPが十分に高くなるまで、このようなルイス的な状況からの離脱が起きないことを示す。

(本稿は、日本語版のディスカッション・ペーパー(12-J-015)に加筆修正を行った上で、英語版にしたものである)



概要(英語)

In a country such as China, which maintains strict controls on foreign exchange and frequently intervenes in the currency market, it is not surprising that the local currency is persistently undervalued in nominal terms. Normally, one would expect such a policy of deliberate currency undervaluation to result in a sharp rise in domestic prices, with abnormally low prices reversed not through an appreciation of the nominal exchange rate but through a rise in domestic prices. Why is this not occurring in China? A possible explanation is that, due to certain structural reasons, the equilibrium real exchange rate for China is considerably lower than that of other developing countries.

Taking this hypothesis as our point of departure, we examine how undervalued the Chinese yuan is in terms of purchasing power parity by comparing China's experience with other developing countries and the development process of developed countries in the past. In addition, we construct an open economy growth model with three sectors, where - similar to the Lewis growth model - there is surplus labor in the primary sector. Using this model, we analyze the relationship between the economic growth process and the level of absolute prices (real exchange rate). We show that the absolute price level will not increase until the economy reaches the Lewisian turning point. In addition, we show that in an economy like China, where there are strong barriers to the migration of labor to the manufacturing sector and where the ratio of net exports of goods and services to GDP is high, the economy will not reach the turning point until GDP per worker reaches a certain level.