公司总部越小（大）越好吗？

特定研究（第四期：2016-2019年度）
公司治理分析的前沿：风险承担与公司治理

　　公司总部机构臃肿经常被视为企业发展的障碍而受到批评。实际上，在企业机构重组时，实现"公司总部小型化"往往成为重要课题。但是，总部的规模对公司的经营和业绩产生什么影响并不明确。本研究使用《企业活动基本调查》中的微观数据，对（1）决定公司总部规模的因素；（2）公司总部有无机构臃肿的倾向；（3）公司总部的规模给企业价值带来的效果进行分析。样本是2001年-2010年公开发行股票、数据没有问题、可以进行企业活动基本调查和匹配的全部企业（金融机构除外）。总部规模以总部机构员工人数占企业员工总数的比例计算。使用《企业活动基本调查》数据分析总部功能的先前研究有Morikawa（2015）。该研究以包括中小企业在内的众多企业为分析对象，而本研究的特点是特别关注以多元化经营企业为主的大企业总部机构的作用和业绩效果。

　　下图显示了根据员工总数把样本企业分为5个分位，计算总部规模的平均值和中间值。从图中可以看出，企业规模越大，总部机构占全公司的比重就相对越小。也就是说，在这里一般看不到企业发展导致总部机构膨胀的倾向。从公司治理和总部规模的关系方面也可以得到同样的启示。一般认为，如果总部机构有过分臃肿的倾向，那么这种倾向应在经营管理较弱的企业更为显著。然而实际观察的结果却正相反，治理越出色的企业，总部的平均规模越大。其他因素对总部规模产生的影响也没有显示出总部机构臃肿倾向。

　　使用回归模型推算总部规模对企业价值产生的效果发现，统计学的显著正效果大多出现在多元化经营企业中。不过，使用企业固定效果调整对总部规模和企业价值产生同样影响的因素后，相关性大幅度减弱，多元化经营企业显示的效果消失。这说明，为了提高企业价值需要扩大总部规模。但是另一方面，总部规模大就会产生弊端，这种弊端在多元化经营企业尤其显著。因此，当我们关注多元化经营企业的内部资本市场这一重要特点时，就可以观察到在各业务间的资金流的效率性与总部规模之间存在紧密的负相关性。这个结果与大型总部会降低业务部门的自律性，妨碍基于竞争原理的高效资金分配这一见解相吻合。此外，还发现当业务间的资金分配不合理造成企业业绩下降时，可以通过精简总部机构得到改善。

　　本研究的结果显示，企业的组织形式根据企业战略而千差万别，并不存在千篇一律的理想模式。要想通过战略或组织各异的企业间竞争搞活产业和经济，就需要企业具有选择组织形式的充分自由。在企业机构重组时，围绕以分公司或业务分割的形式改变公司框架和员工的待遇等问题，往往会发生各种摩擦。完善减轻这些摩擦的政策和制度，对于提升经济整体的增长力也是非常重要的。