2012年世界经济及其课题

　　由于严重的欧洲债务问题以及新兴国家经济发展减速等问题，2012年世界经济不容乐观。但是，主要国家和地区经济触底，以亚洲经济为核心的新兴国家的稳定增长将继续支撑世界经济。

　　美国经济方面，因高失业率以及收入的增长等因素，将很难看到个人消费一如既往持续上升。另一方面，美国正在推进以次级房贷为代表的金融泡沫的调整。美国家庭经济的房产持有率约为64%，这一比率曾一度达到70%，但近几年逐渐恢复至64%。债务在家庭经济中占可支配收入的比率也有同样的趋势。当然，家庭经济中收入的大部分将用于偿还债务，从而抑制了个人消费。2001年至2007年这一期间主导美国经济增长的个人消费从2008年起增长趋势减弱，该趋势在2012年将继续保持，美国经济增长率预计将相对较低。不过，这只是在美国经济结构调整过程中产生的低增长情况，经济确实在向健全化发展。

　　中国经济方面，阻碍经济持续高增长的居民消费价格上涨率由6%左右降低到4%左右，中国经济已经具备了可持续高增长的条件。在刚刚于2011年12月举行的中国共产党及政府决定明年经济政策的全国经济工作会议上，已经决定将政策方针由抑制物价转变到优先经济增长方面。从之前在土地公有制制度下通过出售土地使用权以支撑财政的做法，以及能够操控国有企业设备投资的政策执行力度可以看出，中国经济在2012年有望实现持续高增长。

　　东亚主要国家同样有望实现相应的增长。通货膨胀升高，印度由于金融紧缩等原因确实造成了经济增长的减缓。但是，因收入增加带来的个人消费稳定提高以及通过引进外资等增加设备投资支撑东亚主要国家的经济增长。另外，金融财政政策还有很大的发挥余地，这也是保证经济不下滑的因素。此外，亚洲经济中地位正在不断提高的中国于2000年前后急剧增加来自东亚各国的进口，进入21世纪以后，世界贸易迅速扩大，年增长率为17.9%，这也将继续为东亚各国的发展做出贡献。（图1）

图1：东亚地区内贸易的增长与世界贸易占有率

　　日本经济方面也由于震后复兴的需求将呈增长的趋势。东日本大地震的复兴是首要课题，需要做的事情仍堆积如山。另一方面，切实修复大地震时毁坏的供应链，涉及18万亿日元的第三次补充修正预算也将在2012年将经济提升近2%。虽然因世界经济发展减速而出现出口不振，但预计日本经济的增长率在主要发达国家中相对良好。

　　2012年世界经济令人担忧的是欧洲债务问题。为实现财政健全的紧缩政策导致经济放缓，希腊等债务危机国家也需要大规模的经济调整。附带提一句，从希腊的储蓄投资均衡程度来看，不仅政府部门，家庭经济部门也自始至终存在巨大的投资过剩。例如，2000年至2009年期间希腊的房贷余额膨胀至6.1倍，远远超过房地产泡沫已崩溃的西班牙3.7倍。对于希腊来说，不仅限于财政方面，家庭经济方面也需要大规模的调整。

　　不过，即使2012年欧洲经济增长缓慢，无法彻底解决欧洲债务问题，但也逐渐抑制事态的恶化。例如，意大利、西班牙两国政府的资金筹措若不完全陷入停滞状态，便可充分确保欧元区内的流动性。通过EFSF（欧洲金融稳定基金）、IMF（国际货币基金组织）、EU等对危机国进行资金支援，以及由ECB（欧洲中央银行）、主要6国的中央银行供给欧元和美元，解决希腊等国的债务危机，并支持欧洲整体金融机构的融资问题。另外，在举行压力测试的基础上，弥补金融机构资金不足的框架也在逐渐形成。只要确保流动性，就不会出现债务危机和金融机构的破产。

　　此外，如12月份举行的EU首脑会议所表现的那样，EU各国积极推进强化财政规则的进程。虽然诸如扩大购买ECB区内债务危机国国债等大胆的支援行动备受期待，但是ECB被赋予的主要任务为稳定物价。若按照不干预财政规则的惯例，ECB负责地区内流动性供给，维持各国政府的金融体系以及努力强化财政规则，这一角色将形成强有力的安全网络。

　　预定于2012年夏创建欧洲版IMF的ESM（欧洲稳定机制），这些措施即便不能从根本上解决欧洲经济增长缓慢以及欧洲债务问题，但有望达到防止债务问题进一步恶化的效果。

　　据IMF预测，2012年世界经济增长率将为4.0%（2011年9月预测）（图2）。纵观1980年以后的情况，该增长率并不低（1980-2120年的平均增长率为3.4%）。近年来，以中国为首的新兴国家的高速增长拉动世界经济。因此，目前世界经济的结构性课题并非世界经济整体陷入经济危机和低增长的局面，而是发达国家缺乏增长。从G7主要国家在世界GDP的所占比例来看，20世纪80年代后半期已接近70%，但尤其在2000年以后因以中国为核心的东亚各国高速增长，其比例于2010年缩小至44%。

　　日本经济不用多说，美国金融泡沫及欧洲政府债务问题表明，在发达国家的低生育率和老龄龄化进一步严重、新兴国家谋求工业化追赶发达国家的过程中，已经无法找到适合日美欧主要国家的最佳增长模式。

图2：世界经济增长率与G7占世界GDP比例

　　目前主要发达国家正致力于清算过大的财政赤字及金融泡沫等的经济调整。但是，尽管该调整不可欠缺，新一轮的经济高增长也不会自动达成。要想不依靠经济不均衡而取得新的增长，除了发挥企业活力以外别无他法。可以说发达国家要实现长期良好的经济增长，就需要进行与90年代美国IT革命相匹敌的巨大创新。

　　另一方面，在发展中国家持续高增长的全球经济环境下，发达国家对新兴国家的经济高增长的利用也变得更为重要。也就是发达国家要进一步加深与新兴国家的贸易、投资关系。而且，必须双向深化贸易、投资关系。以前，对于新兴国家来说，向发达国家出口商品，接受发达国家企业的投资是经济增长的重大手段。现在，逐渐成为相反的结构。向新兴国家出口商品，接受充满活力的新兴国家企业的直接投资也在逐渐成为发达国家经济增长的重要手段。

　　继2011年，2012年世界经济的课题也是发达国家经济的复苏。而且，在世界经济结构变化的过程中，发达国家若想从根本上彻底复苏经济，需要进行重大变革。希望对于包含日本在内的主要发达国家来说，2012年将是经济产业发生巨大结构变化的一年。