人民币实现了加入SDR货币篮子
2015年11月，国际货币基金组织（IMF）决定把中国人民币纳入特别提款权（SDR）的货币篮子。大致说来，就是人民币作为国际货币之一获得了IMF的正式承认。具体地说，就是IMF在紧急援助遭遇金融危机的国家时使用"SDR"这一人工货币，而人民币成为这种货币的成员。申请援助的国家首先以SDR的形式接受紧急融资，然后把它兑换为SDR货币篮子中的货币（现行货币包括美元、欧元、日元、英镑）使用，自2016年起人民币成为SDR货币成员，这意味着人民币成为主要国际货币之一。
如果考虑到中国经济规模占世界第2位，那么可以认为IMF的此次决定是当然之举，但问题并不那么简单。IMF列举了成为SDR成员的2个条件，分别是"出口额拥有世界规模"和"该货币可以在市场上自由交易"。中国是世界第1贸易大国，毫无疑问符合第1个条件。但是如果问人民币是否"可以在市场上自由交易"，目前的回答是No。那么，不能自由交易的货币成为SDR货币会出现什么问题呢？
从紧急融资的接受方来看，以SDR形式接受的融资可以兑换为货币篮子中的货币，最近决定的SDR货币结构比例为美元41.73%（2015年为41.9%）、欧元30.93%（2015年为37.4%）、日元8.33%（2015年为9.4%）、英镑8.09%（2015年为11.3%）、人民币10.92%。因此，假设由于中国政府的限制规定等，人民币在中国境外完全不能兑换为其他货币，那么在紧急融资中就会有大约11%不能用。当然，人民币与其他货币的兑换并非完全不可能，但是目前除了中国本土和香港之外，人民币还远远没有达到自由兑换的水平。虽然最近在伦敦和新加坡开始兑换人民币，而且出现了向其他市场扩展的动向，但中国金融市场对外交易的自由度还没有达到美元、欧元、日元、英镑等传统国际货币的水平。有不少专家学者认为，人民币交易的方便性要达到日元的水平，还需要20年或30年的时间。
进而最近由于中国经济和金融市场的形势有些险恶，中国政府频繁地干预金融市场，操作汇率和股票等金融资产的价格，对国内外投资者的限制也迟迟没有取消。从这种现状来看，不得不说，今后推进自由化，人民币作为国际货币得到公认，能在多大范围得到利用还是未知数。
为什么中国迫切希望人民币成为国际货币？
为什么中国迫切希望让人民币成为IMF体制中正式的国际货币呢？第1个原因当然是经济大国的面子。不过最现实的原因可以从成立亚洲基础设施投资银行（AIIB）和BRICS银行看出，近年来中国明显地希望摆脱以美元为中心的国际货币体系，不作美国货币政策的从属，以主体性构建以本国为中心的经济圈（人民币圈），作为大国这是当然的愿望。
第2个原因是，中国希望通过让人民币成为SDR货币的成员之一，获得像2001年加入世贸组织（WTO）时那样推动国内经济改革的杠杆。从1990年代中期开始的大规模国有企业民营化、关停并转等根本性经济改革虽然取得了巨大成果，但是到了90年代末期开始陷入困境。这时加入WTO需要以开放市场和引进国际标准为条件，因此成为整顿死守既得利益的国营企业、政府官僚和党员干部，进一步推进市场经济的有效招牌。通过让人民币成为SDR货币，中国政府可以向国际社会发出承诺开放金融市场的信号，同时对死守既得利益、试图阻止市场化的国营金融机构，利用外压这一杠杆推动根本改革。而且如果出现问题，还可以把批评的锋芒引向外国，让美国等国家做替罪羊。
对今后人民币的展望
那么，人民币果真能通过开放金融市场来获得与美元、欧元等国际货币并列、甚至超过其他货币的地位吗？还是像日元一样，在国际化的旗帜下开放金融市场，最终却一事无成？
未来即使无法预测，也可以根据过去主要货币的经验来展望人民币的将来。笔者在与东京大学河合正弘教授进行的合作研究中考察了1970年代至1990年代美元、日元、德国马克作为发票货币的作用，分析了这些货币所占份额的动向，及其决定性因素。一种货币在多大程度上被用于发票和结算被视为走向国际货币的第一步，中国在开始推动人民币国际化的2009年首先也是从人民币贸易结算自由化开始的，由此可见作为发票和结算货币的作用对于该货币的国际化来说非常重要。
分析的结果发现，某国使用美元、日元、马克等主要货币作为贸易发票货币时的决定因素之一是，该国首先属于哪个货币圈，也就是说，哪个主要货币可以使该国汇率稳定是非常重要的。换句话说，越是属于美元（或马克）圈的国家，以美元（或马克）结算贸易的倾向也越强，而且与属于美元（或马克）圈的国家贸易量越多，以美元（或马克）结算贸易的倾向也越强。因此，在欧元开始流通的1999年以前，马克作为欧洲地区货币非常普及，欧洲各国都属于马克圈，而且这些国家之间的贸易盛行使用马克。与此相反，由于日本近邻各国基本上都属于美元圈，所以以日元结算的贸易份额很难增长。即使在现在，日本的出口以日元结算的比例也不到40%，以美元结算的比例超过50%，而进口则分别为日元20%、美元75%。日本作为主要发达国家，本国货币的结算比例很低，对美元的依存度很高，而且在国外，日元的使用率更低。此外还发现，在主要货币发行国家之间，越是本国金融市场发达，对外开放金融市场的国家，结算贸易时使用本国货币的倾向越强。再重复一遍，要想让本国货币国际化，重要的是金融市场的高度发展和自由化。
这些分析结果对人民币的国际化具有重要的启示。今后中国的收入水平会不断提高，并继续作为主要贸易国家存在，因此预计人民币国际化将会取得进展。但是如前所述，考虑到最近中国金融当局过渡干预市场、操纵汇率等做法，无法预料今后能不能顺利开放金融市场。而且中国与日本同样，周围都是属于美元圈的国家，这对于人民币来说也成为很大的障碍。亚洲近邻各国是否脱离美元圈，在多大程度上把人民币用于贸易和金融，将成为人民币国际化的关键。可以说，美元和人民币的争霸活动将在亚洲上演。